上海市政府批复！万亿“巨无霸”重组股票投资分析

11月5日，上海市人民政府发布《上海市人民政府关于同意国泰君安证券股份有限公司与海通证券股份有限公司合并重组的批复》（下称《批复》），同意国泰君安证券股份有限公司（简称“国泰君安”，601211.SH，02611.HK）与海通证券股份有限公司（简称“海通证券”，600837.SH、06837.HK）合并重组。

9月5日晚间，国泰君安和海通证券双双发布停牌公告，拟筹划重大资产重组。

根据此前公告，国泰君安将以换股方式吸收合并海通证券，分别向海通证券股东发行国泰君安的A股和H股股票，拟发行股票将分别在上交所和港交所上市流通，海通证券的A股和H股股票相应予以注销，海通证券将终止上市。交割日后，国泰君安将办理公司名称、注册资本等相关的工商变更登记手续，海通证券将注销法人资格。

根据合并预案，国泰君安的A股换股价格为13.83元/股，海通证券的A股换股价格为8.57元/股，海通证券与国泰君安的换股比例为1:0.62，即每1股海通证券股票可以换得0.62股国泰君安同类别股票。同时，本次换股吸收合并将向符合条件的国泰君安异议股东提供收购请求权，向符合条件的海通证券异议股东提供现金选择权，价格均为董事会决议公告日前60个交易日内的A股、H股股票最高成交价，充分体现对中小股东的保护。

公告一经发布，国泰君安与海通证券双双涨停，截止到今天5日，海通证券已经高达12.13元，国泰君安达19.8元，已经远超公告换股价格。

大家都知道，重组概念的股票具有一定的获利性，我也很喜欢玩重组换股的股票，2022年中国能建吸收合并葛洲坝，我投资40万，怒赚了20万，所以吸收合并换股可谓盈利空间是相当可观的。

根据公告，国泰君安与海通证券的换股比例为1:0.62，即每1股海通证券股票可以换得0.62股国泰君安同类别股票。投资者需要根据自己持有的股票数量准确计算换股后的持股情况。例如，如果持有1000股海通证券股票，换股后将获得620股国泰君安股票。不过眼下两家的价格已经超过原定价格将近1.5倍了，还没进场的小伙伴还能不能进场呢？

基于国泰君安和海通证券目前的价格及相关信息，想要获利可以从以下几种方式进场：

1. 换股套利策略

• A股市场：按照国泰君安的 A 股换股价格为 13.83 元/股，海通证券的 A 股换股价格为 8.57 元/股，换股比例为 1:0.62 的标准。在当前海通证券股价为 12.13 元，国泰君安股价为 19.8 元的情况下，计算可得按照换股比例，1 股海通证券的 A 股股票理论上可换得的国泰君安 A 股股票价值为12.13*0.62=7.52元，而当前国泰君安 A 股股价为 19.8 元，理论上存在套利空间。但是这种套利需要考虑到交易成本、市场波动以及换股合并过程中的不确定性等因素。投资者可以在海通证券股价相对较高、国泰君安股价相对稳定时，卖出海通证券股票，等待合适时机买入国泰君安股票进行换股操作，但要密切关注市场动态和公司公告，确保换股操作能够顺利进行。

• H 股市场：国泰君安的 H 股换股价格为 7.73 港元/股，海通证券的 H 股换股价格为 4.79 港元/股。同样按照换股比例 1:0.62 计算，1 股海通证券的 H 股股票理论上可换得的国泰君安 H 股股票价值为4.79*0.62=2.97港元，若国泰君安 H 股股价与理论换股价值存在较大差价时，投资者可以在差价较大时进行类似的换股套利操作。例如，当国泰君安 H 股股价相对较低，而海通证券 H 股股价相对较高，且差价能够覆盖交易成本和风险时，可以考虑卖出海通证券 H 股，买入国泰君安 H 股等待换股。

2. 股价波动交易策略

• 短期交易：从历史经验来看，重大资产重组的消息往往会引发股价的大幅波动。国泰君安和海通证券复牌后双双涨停，说明市场对此次合并持较为乐观的态度。在短期内，股价可能会继续受到市场情绪和资金推动的影响而波动。投资者可以通过技术分析等手段，把握股价的短期波动趋势进行交易。比如，当股价出现回调且技术指标显示超卖时买入，在股价上涨且技术指标显示超买时卖出。但这种短期交易风险较高，需要投资者具备较强的市场分析能力和风险控制能力。

• 中长期投资：从长期来看，国泰君安和海通证券的合并有望实现优势互补，提升公司的综合实力和竞争力。合并后的新公司在业务规模、市场份额、资源整合等方面都将得到提升，这可能会对公司的长期股价表现产生积极影响。投资者如果看好合并后的公司发展前景，可以选择在股价回调至合理价位时买入并长期持有。不过，长期投资需要对公司的基本面进行深入研究，包括合并后的业务整合情况、市场竞争格局、行业发展趋势等因素。

3. 板块联动策略

• 券商板块内的联动：国泰君安和海通证券作为头部券商，其合并事件可能会引发市场对券商板块的重新关注和估值提升。其他券商股可能会受到资金的追捧而上涨。投资者可以关注其他优质券商股的投资机会，如中金公司、中信建投等。这些券商在业务能力、市场地位等方面也具有较强的竞争力，可能会在国泰君安和海通证券合并的带动下出现上涨行情。例如，如果市场资金开始流入券商板块，投资者可以选择在其他券商股股价启动初期买入，分享板块上涨带来的收益。

• 相关金融板块的联动：券商行业与金融市场的其他板块密切相关，如银行、保险等。国泰君安和海通证券的合并可能会对整个金融板块产生一定的影响，引发资金对金融板块的关注。投资者可以关注金融板块内的联动效应，例如在银行、保险等板块出现上涨趋势时，可能会带动券商板块进一步上涨，此时可以选择参与相关投资机会。

投资建议

以下是一些基于当前情况对于国泰君安和海通证券投资的操作建议：

1. 价格分析与买卖点判断：

• 国泰君安：

• 买入价格：根据国泰君安的 A 股换股价格为 13.83 元/股这一标准，当前 A 股股价为 19.80 元/股，已经高于换股价格。若长期看好此次合并以及国泰君安的后续发展，可以考虑在股价出现一定程度回调，接近或略高于换股价格时买入。比如当股价因市场短期波动或其他因素回调至 14 - 16 元区间时，可能是一个较好的买入点，但具体还需结合市场整体行情和公司的最新消息来判断。

• 卖出价格：若短期内想获取收益，可根据技术分析指标，如当股价上涨至前期压力位附近，或者短期涨幅较大、技术指标显示超买时卖出。比如，如果股价短期内快速上涨至 22 - 25 元区间，且成交量明显放大，可能是一个短期的卖点。若打算长期持有，则需根据公司合并后的业绩表现、行业地位变化等因素来综合判断卖出时机。

• 海通证券：

• 买入价格：海通证券的 A 股换股价格为 8.57 元/股，当前 A 股股价为 12.13 元/股。从换股角度看，当前价格已高于换股价格所对应的价值。若考虑买入海通证券股票，可在股价回调至 10 - 11 元区间时关注，若该价格区间有较强的支撑且市场整体行情稳定，可能是一个买入机会。同时，也需要关注公司的基本面变化，如业务改善、资产减值风险降低等因素。

• 卖出价格：短期操作可在股价上涨至 13 - 14 元区间时，根据市场情况和技术指标判断是否卖出。若长期持有，需关注公司在合并后新主体中的业务发展情况和市场份额变化，以及行业整体的发展趋势，再决定合适的卖出时机。

2. 投资比例与本金保护：

• 投资比例：

• 一般建议将投资于国泰君安和海通证券的资金占总投资资金的比例控制在一定范围内，比如不超过 30% - 40%。这样即使两家公司的股价出现较大波动，也不会对整体投资组合造成过大的影响。

• 对于风险承受能力较低的投资者，投资比例应进一步降低，可控制在 20%左右；而风险承受能力较高且对此次合并较为看好的投资者，可以适当提高比例，但也不宜超过 50%。

• 本金保护措施：

• 设置止损点：例如，对于国泰君安的股票，若买入价为 15 元/股，可以将止损点设置在 13 - 13.5 元/股左右，即当股价下跌超过一定幅度时及时卖出，以避免亏损进一步扩大。对于海通证券，若买入价为 10.5 元/股，止损点可设置在 9 - 9.5 元/股。止损点的设置需要根据个人的风险承受能力和投资策略进行调整，但一定要有明确的止损计划。

• 分散投资：除了投资国泰君安和海通证券外，还可以将资金分散投资到其他行业或板块的股票、基金、债券等资产上，以降低单一投资的风险。例如，可以将一部分资金投资于消费、科技等行业的优质股票，或者投资一些低风险的债券基金。

• 关注公司动态和行业信息：密切关注国泰君安和海通证券的公司公告、财务报告、业务发展动态以及行业的政策变化等信息，及时了解可能影响股价的因素，以便做出及时的投资决策。例如，如果发现公司的业务发展出现不利变化，或者行业竞争加剧等情况，应重新评估投资的风险和收益。

需要注意的是，证券市场具有较高的不确定性和风险，以上建议仅供参考，投资者应根据自己的风险承受能力、投资目标和财务状况等因素进行综合考虑和决策。