被华为一手带飞，这家上市公司市值仅次于比亚迪，投资分析来啦！

你能想象吗？赛力斯在华为的助力下，市值突破 2000 亿，仅次于比亚迪，在短短 3 年里超越了理想、长城、长安、蔚来等车企，成为中国市值第二大车企。这听起来就像一个神奇的故事。

3 年前，它还叫东风小康，和现在的形象相差甚远。那时的东风小康主要经营面包车和小货车，和五菱宏光类似，目标是助力老百姓低成本创业，帮助大家脱贫致富，“东风小康”这个名字也体现了它的定位。

然而，新能源汽车的浪潮涌起时，东风小康却陷入了困境。它所处的市场生态位不佳，技术储备也不足，自身很难摆脱这种局面。但它很聪明，明白自己的处境和危机，既然靠自己不行，那就找个强大的合作伙伴。可在行业内，东风小康实力太弱，一开始根本入不了华为的眼，而它自己也很难和华为搭上线。

华为最初是和广汽、上汽、奇瑞这些大型车企接触。上汽心高气傲，提出“灵魂论”，拒绝了华为。广汽虽然最早和华为达成合作，但后来内部出现分歧。因为广汽自己的埃安品牌发展迅猛，埃安 S 和埃安 Y 两款车月销量一度突破 5 万辆，借着网约车市场的东风崛起。广汽觉得自身实力够强了，于是放弃了和华为的合作。

华为在大车厂那里接连碰壁，无奈之下选择了小康。这对小康来说，简直是天赐良机。而华为此时也别无他选，尽管到了东风小康那里一看，发现基础太差，但也只能硬着头皮一起干。于是，数千名华为工程师前往重庆，对东风小康进行全面改造和升级。

双方共同努力推出的第一款车赛力斯 SF5，却遭遇惨败，成了一款“韭菜车”，最后直接停产。这让赛力斯和华为陷入了舆论风波，维*车主不断。之后推出的问界 M5 销量平平，主要靠华为的光环勉强维持。再之后的问界 M7，销量更是像过山车。前三个月在华为大力宣传下，月销量迅速突破 1 万辆，但随后就进入漫长的衰退期，一度跌至 2000 辆以下。余承东甚至差点给问界打上“华为”品牌 LOGO，但在任正非反对下，问界连夜撤销了“华为”LOGO。

就在问界面临生死存亡的关键时刻，转机出现了。雷蒙多访华期间，华为 5G 热度飙升，品牌号召力达到顶峰。华为抓住这个机会发布了问界全新 M7，并且叠加了华为智驾系统。这一下，问界 M7 在舆论热潮下再次月销破万。随后小鹏创始人何小鹏对问界全新 M7 的 AEB 主动刹车系统提出质疑，结果却被反向打脸。这一系列事件让华为智驾系统深入人心，问界全新 M7 彻底成为爆款，长期畅销。之后华为乘胜追击，推出问界 M9 和全新问界 M5，在豪华汽车市场站稳了脚跟，曾经的东风小康也华丽转身，成为市值 2000 亿的赛力斯。

截止到 8 日收盘，赛力斯股价达到 134.2 元。这件事告诉我们，努力固然重要，但选择更重要。你能走多远，关键在于和谁一起前行。重庆也因赛力斯的崛起重振汽车工业，GDP 超过了广州。那些曾经拒绝华为的大车厂，如今都被赛力斯超越了。

一、公司基本情况与发展历程

赛力斯是一家在新能源汽车领域迅速崛起的企业，其发展历程充满了变革与机遇。它的前身是东风小康，原本主要经营面包车和小货车等商用车业务。然而，随着汽车行业向新能源转型的浪潮席卷而来，赛力斯敏锐地捕捉到了这一趋势，积极投身新能源汽车领域，并与科技巨头华为展开了深度合作。

二、公司业务布局与核心竞争力

1. 与华为的合作模式与优势

赛力斯与华为的合作堪称其发展的关键转折点。华为在智能驾驶、智能网联等领域为赛力斯提供了全方位的技术支持。以问界系列车型为例，华为的鸿蒙智能座舱系统为车辆带来了前所未有的智能交互体验。用户可以通过简洁直观的界面轻松操控车辆的各项功能，实现导航、多媒体娱乐、车辆设置等操作的无缝衔接。而且，华为的智能驾驶辅助系统，如自动紧急制动、自适应巡航等功能，不仅提升了驾驶的安全性，也增强了车辆在市场上的竞争力。

2. 技术研发与创新优势

赛力斯自身在技术研发方面也投入巨大。其自主研发的魔方平台是行业内的一大亮点。这个平台是目前唯一兼容纯电、增程、混动三种新能源动力形式的平台。这意味着赛力斯在应对不同市场需求和政策环境时具有高度的灵活性。例如，在一些充电设施不完善的地区，增程式电动车可以有效解决用户的里程焦虑问题。同时，赛力斯在智能安全体系方面也处于行业领先地位，其首创的安全技术能够对车辆的行驶状态、电池安全等进行全方位实时监测和保护。

3. 产品线与市场定位优势

赛力斯的产品线丰富多样，覆盖了不同价格区间和消费群体。从问界 M5 的中型 SUV 定位，满足城市年轻家庭和上班族对品质和智能出行的需求；到问界 M7 的中大型 SUV，以更宽敞的空间和豪华配置吸引对舒适性有较高要求的用户；再到问界 M9 的大型豪华 SUV，进军高端市场，展示了赛力斯在高端豪华新能源汽车领域的野心。这种多元化的产品线策略有助于赛力斯在激烈的市场竞争中占据更多的市场份额。

三、市场表现与销量数据分析

近年来，赛力斯在市场上的表现十分亮眼。2024 年 1 - 6 月，赛力斯新能源汽车累计销量达到了 200949 辆，同比惊人地增长了 348.55%。其中，问界系列车型功不可没。问界新 M7 在 2024 年上市后表现极为出色，连续多个月稳居中国市场 30 万以上 SUV 车型销量榜首。在 2024 年第三季度，新 M7 的单月销量一度突破 2 万辆。问界 M9 也展现出强大的市场竞争力，蝉联 50 万以上车型销量第一，其在高端市场的认可度不断提升。这些数据充分表明赛力斯的产品在市场上受到了广泛欢迎，品牌影响力正在逐步扩大。

四、估值分析

1. 财务指标估值

• 盈利情况：2024 年 1 - 9 月，赛力斯的营业总收入高达 1066.27 亿元，同比增长幅度高达 539.24%。营业利润为 39.41 亿元，同比增长 216.63%。从这些数据可以看出，赛力斯正处于高速增长的盈利阶段。如果按照目前机构普遍预测的 2024 年每股收益 2.84 元计算，参考同行业可比公司的平均市盈率水平（假设新能源汽车行业平均市盈率为 30 - 40 倍），赛力斯的合理估值应该在每股 85.2 - 113.6 元左右。但考虑到赛力斯在技术和市场方面的独特优势，其市盈率可能会有一定的溢价空间。

• 资产负债情况：截至 2024 年三季度，赛力斯的资产负债表显示出公司良好的财务状况。其资产负债率维持在合理水平，表明公司在利用财务杠杆扩大业务的同时，没有过度负债的风险。财务费用为 -1.93 亿元，这意味着公司在资金管理方面表现出色，可能通过有效的资金运作获得了利息收入或者节省了利息支出，为公司的盈利做出了积极贡献。

2. 同行对比估值

在与其他新能源汽车企业的对比中，赛力斯展现出独特的价值。比亚迪作为行业龙头，凭借其深厚的技术积累和广泛的市场布局，市值较高且市场份额较大。蔚来、理想等新势力车企也各有特色，但赛力斯与它们相比具有明显的差异化。赛力斯在智能化技术方面借助华为的力量，实现了弯道超车。例如，华为的 5G 通信技术在车辆上的应用，使赛力斯的汽车在智能网联方面具有更快的数据传输速度和更低的延迟，这是其他竞争对手难以比拟的。而且，赛力斯在传统汽车制造领域的经验使其在生产工艺、质量控制等方面具有一定的优势，相较于一些新兴的纯电动汽车品牌，更能保证产品的稳定性和可靠性。

3. 技术创新与未来预期估值

赛力斯在技术创新上持续投入，这为其未来估值提供了巨大的潜力。公司不断研发的新技术和新产品将为其带来更高的附加值和利润。例如，其即将应用的更高级别的智能驾驶技术，有望实现城市复杂路况下的自动驾驶功能，这将极大地提升产品的竞争力。同时，在电池技术方面，赛力斯也在积极探索，若能在续航里程、充电速度等关键指标上取得突破，将进一步巩固其在市场中的地位。基于这些未来预期，如果赛力斯能够按照计划推进技术创新和产品升级，其估值有望突破现有的水平，向更高的目标迈进。

五、买卖价格建议

1. 买入价格建议

• 短期买入：对于短期投资者而言，需要密切关注股价的短期波动趋势。可以通过技术分析工具，如移动平均线、MACD 等指标来判断买入时机。如果股价在短期内出现大幅回调，且回调幅度超过 20%，例如从近期高点下跌至 100 - 110 元左右，同时市场整体行情没有出现系统性风险，大盘指数相对稳定，且成交量出现萎缩迹象，表明市场恐慌情绪得到一定释放，此时可以考虑适量买入。但需要注意的是，短期投资风险较大，需要设置严格的止损位，一旦股价跌破买入价的 5% - 10%，应及时止损。

• 长期买入：从长期投资角度来看，赛力斯具有良好的发展前景。如果投资者坚信新能源汽车行业将持续繁荣，并且认可赛力斯的技术实力、市场竞争力和发展战略，那么可以在股价相对合理的区间进行长期布局。根据上述估值分析以及机构预测，赛力斯的长期目标价区间在 111.25 - 120.96 元左右。因此，当股价在 110 元以下时，若公司基本面没有重大变化，如没有出现核心技术泄露、重大质量事故、合作伙伴关系破裂等情况，可以考虑逐步买入并长期持有。

2. 卖出价格建议

• 盈利目标卖出：投资者可以根据自己的盈利目标来确定卖出价格。如果是较为激进的投资者，期望获得 50%以上的高收益，可以在股价上涨至 160 - 180 元左右考虑卖出。因为在这个价位，股价可能已经充分反映了公司的当前价值和部分未来预期。而对于相对保守的投资者，若设定 20% - 30%的盈利目标，则可以在股价达到 130 - 140 元左右时考虑获利了结。

• 风险警示卖出：在持有过程中，需要密切关注公司的基本面变化。如果公司出现产品质量问题，例如频繁召回车辆、电池起火等严重质量事故，这将对品牌形象和市场信心造成巨大打击。或者市场份额出现明显下滑，如连续几个季度销量同比下降，同时竞争对手推出更具竞争力的产品，这可能意味着赛力斯的市场地位受到威胁。此外，如果技术创新出现停滞，例如在智能驾驶、电池技术等关键领域落后于竞争对手，或者与华为的合作出现重大分歧，都可能导致公司的估值下降。一旦出现这些负面信号，投资者应及时调整投资策略，考虑卖出股票以规避风险。同时，宏观经济环境和行业政策的变化也可能对赛力斯产生影响。如果宏观经济衰退导致消费者购车需求大幅下降，或者政府对新能源汽车的补贴政策出现重大调整，如补贴大幅减少或取消，这都可能对赛力斯的股价产生负面影响，此时也需要根据情况适时卖出。

总之，赛力斯作为一家在新能源汽车领域具有强大竞争力和发展潜力的企业，为投资者提供了机会，但同时也伴随着风险。投资者在进行投资决策时，需要充分考虑公司的基本面、市场行情、行业趋势等多方面因素，并结合自己的风险承受能力和投资目标来谨慎确定买卖价格。