这家上市公司囤了2641枚比特币，1.54万枚以太坊币

在金融市场的广袤天地中，总有一些故事如同璀璨星辰般吸引着投资者的目光。今天，我们要深入探讨的是博雅互动（00434）的传奇投资之旅，它与比特币等加密货币的纠葛，正掀起一场关于投资价值与风险的热烈讨论。

一、博雅互动：从游戏公司到加密货币投资者的华丽转身

博雅互动，一家 2004 年创立的游戏公司，其主打产品网络棋牌类游戏曾在市场上占据一席之地。2013 年 11 月 12 日，它在香港联交所的上市堪称辉煌，当日近 7.7 万人认购，冻结资金达 868 亿港元，荣获“冻资王”的称号。然而，上市后的发展并非一帆风顺，股价表现不佳，成交量低迷，这家公司似乎在传统的发展道路上陷入了困境。

但命运的转折点总是出人意料。2023 年，博雅互动踏上了加密货币投资之路，这一决策犹如在平静湖面投下巨石，激起千层浪。起初，市场或许并未对其举动给予过多关注，毕竟加密货币领域风险莫测，犹如一片充满迷雾的未知之海。但博雅互动却表现出了非凡的勇气和决心，一路在这片神秘领域中狂奔。

2023 年年末，公司在数字资产上的投资已达 7860 万元，这是一个信号，表明它已在加密货币领域站稳脚跟。随后，投资步伐不断加快，截至今年上半年末，公司数字资产价值飙升至约 16.88 亿元，这个数字占总资产的比例高达 75%，在流动资产中的比重更是超过 90%。如此高的比重，意味着公司已将大部分身家都押注在加密货币上，这是一场豪赌，赌注之大令人咋舌。

二、加密货币投资组合：比特币与以太坊的财富密码

博雅互动的加密货币投资组合主要包括比特币、以太币和泰达币，而其中比特币和以太坊无疑是重头戏。截至 2024 年 11 月 12 日，公司持有比特币 2641 枚，总成本约 1.43 亿美元，平均成本约 5.4 万美元/枚；持有以太坊 1.54 万枚，总成本约 4257.81 万美元，平均成本约 2756 美元/枚。

这一投资组合在近期数字货币市场的爆发中大放异彩。比特币价格一路飙升，昨天最高一度逼近 9 万美元，以太坊也一度涨超 3440 美元。按照这个价格计算，仅比特币和以太坊的持仓，博雅互动就浮盈超过 1 亿美元。这一巨大的浮盈数字，仿佛在向世人展示加密货币投资的巨大魅力。

回顾博雅互动的比特币买入历程，我们可以看到其投资策略的演变。从 2024 年 7 月开始持续加仓比特币，到 8 月 22 日持有约 2410 枚，平均成本约 5.19 万美元/枚，期间以太坊持有数量未变。然而，近两个月公司对比特币的买入节奏明显放缓，这与比特币价格的快速上涨密切相关。尤其是在投资者押注唐纳德·特朗普重返白宫将推动比特币价格上涨的预期下，比特币价格于 11 月 10 日首次突破 8 万美元，并持续保持高位，截至 11 月 12 日 23 点，价格高达 8.69 万美元。

三、比特币：资产还是泡沫？

在探讨博雅互动的投资价值之前，我们必须先深入分析比特币到底算不算得上是资产。

从传统金融的角度来看，资产是指企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。比特币具有一定的资产属性：

（一）价值存储功能

比特币总量有限，通过复杂的算法设定为 2100 万个。这种稀缺性在一定程度上赋予了它价值存储的潜力，类似于黄金。许多投资者将比特币视为一种数字黄金，期望在经济不稳定或通货膨胀时期，比特币能够保值增值。例如，在一些国家面临货币贬值风险时，部分投资者选择将资金转换为比特币，以抵御货币风险。

（二）交易媒介属性

在一些特定的交易场景中，比特币可以作为一种交易媒介。虽然它还未被广泛接受，但在某些跨境交易、地下经济以及一些新兴的互联网交易场景中，比特币的去中心化、匿名性等特点使其能够充当交易的媒介。一些国际汇款业务中，比特币的使用可以绕过传统银行系统的繁琐手续和高昂费用。

（三）投资价值体现

比特币价格的大幅波动吸引了大量投资者，其价格上涨为投资者带来了丰厚的回报。从这个角度看，它具有投资价值，就像股票、债券等传统投资品一样，投资者通过买卖比特币获取差价收益。而且，随着越来越多的机构和投资者进入比特币市场，它的投资属性愈发明显。

然而，比特币也存在诸多争议，使其资产属性受到质疑：

（一）价格极度波动

比特币价格的波动性堪称惊人。一天内价格涨跌幅度可能达到两位数，这种极端的价格波动使得其价值难以稳定衡量。与传统资产如股票、债券相比，股票有公司的业绩作为支撑，债券有固定的利息和本金偿还机制，而比特币缺乏内在价值的稳定锚定，其价格容易受到市场情绪、政策变化、技术发展等多种因素的影响。

（二）缺乏监管与合法性模糊

比特币在全球范围内缺乏统一的监管框架，这导致其市场存在大量的投机、操纵行为。同时，不同国家对比特币的态度差异巨大，有的国家将其视为合法资产，有的则完全禁止。这种合法性的模糊和监管的缺失，使得比特币在作为资产交易时面临巨大的不确定性，投资者的权益难以得到有效保障。

（三）技术风险与网络安全问题

比特币依赖于复杂的区块链技术，虽然区块链本身具有安全性，但比特币交易平台、钱包等相关基础设施却面临着网络攻击、技术漏洞等风险。一旦发生黑客攻击或技术故障，投资者可能会遭受巨大损失，甚至失去所有的比特币资产。

综上所述，比特币具有一定的资产属性，但由于其价格波动大、监管缺失和技术风险等问题，它是一种极具特殊性和高风险的资产类别。

四、博雅互动的投资价值分析

（一）优势分析

1. 创新的业务布局

博雅互动将加密货币投资视为 Web3 业务发展和布局的重要举措，这种前瞻性的眼光使其在竞争激烈的市场中脱颖而出。在传统游戏业务面临瓶颈时，积极探索新的业务领域，为公司的未来发展开辟了新的可能性。如果 Web3 相关业务能够顺利发展，公司有望在新的赛道上实现转型和增长。

2. 巨大的浮盈潜力

目前公司在比特币和以太坊上的浮盈超过 1 亿美元，这是一个非常可观的数字。如果数字货币市场继续向好，公司的资产价值将进一步提升。这种浮盈不仅可以改善公司的财务状况，还可以为公司的后续发展提供充足的资金支持，比如用于研发新游戏、拓展市场或者进一步投资加密货币相关领域。

3. 市场关注度提升

博雅互动在加密货币领域的大胆投资吸引了市场的广泛关注，这对于公司的股价和市值有着积极的影响。更多的关注意味着更多的投资者可能会参与到公司股票的交易中，从而提高股票的流动性。而且，在市场对加密货币热情高涨的背景下，这种关注度可能会进一步推高公司的估值。

（二）风险分析

1. 加密货币市场风险

尽管目前公司在加密货币投资上获得了浮盈，但加密货币市场的风险不可忽视。比特币等数字货币价格的暴跌可能会使公司的资产大幅缩水。由于公司对加密货币的依赖程度极高，如果数字货币市场出现长期熊市，公司可能面临巨大的财务损失，甚至可能导致公司陷入经营困境。

2. 监管政策风险

全球范围内加密货币的监管政策日益趋严。如果香港或其他公司业务涉及地区出台严格的加密货币监管政策，限制公司对加密货币的持有、交易等活动，公司可能会面临资产处置难题和潜在的法律风险。此外，监管政策的不确定性也会影响投资者对公司的信心，进而影响公司股价。

3. 公司经营风险

尽管加密货币投资带来了浮盈，但公司不能忽视其核心的游戏业务。如果在发展加密货币业务的同时，游戏业务出现下滑，如用户流失、竞争对手崛起等问题，公司的整体经营状况可能会受到影响。而且，过度依赖加密货币投资收益可能会掩盖公司在游戏业务等其他方面的问题，不利于公司的长期稳定发展。

4. 资产流动性风险

公司持有的大量比特币等加密货币资产，其流动性相对较差。在需要资金时，可能无法及时、足额地将这些资产变现。特别是在市场恐慌性抛售或者加密货币市场遭受重大冲击时，资产的流动性问题可能会更加突出，影响公司的资金周转和运营效率。

五、港股中的加密货币投资热潮：不仅仅是博雅互动

在港股市场中，博雅互动并非唯一一家涉足加密货币投资的公司，这已经形成了一股热潮。

映宇宙（03700）在今年 3 月宣布，董事会批准了 1 亿美元的预算用于在未来五年内购买加密货币。这表明映宇宙也看好加密货币市场的发展前景，希望通过投资加密货币来实现资产增值和业务拓展。

国富创新(00290)在 3 - 8 月期间购买了价值总额 3600 万港元（不包括交易成本）的比特币。这一系列举动显示出公司对加密货币投资的积极态度。

蓝港互动（08267）在 2024 年中期业绩报告中披露持有一定数量的比特币和以太坊，总现金代价约为 880 万美元。这些公司的行为都反映出港股市场中对加密货币投资的热情在逐渐升温。

六、A股中的加密货币影子：智度股份的案例

在 A 股市场，智度股份(000676)也与比特币有着千丝万缕的联系。公司将比特币计入无形资产科目核算，并按照成本进行初始计量。截至 2023 年 12 月 31 日，无形资产—数字资产（比特币）科目账面价值为 5646.87 万元。今年第一季度，公司出售了部分比特币，但 11 月初仍对外宣称持有比特币。

需要注意的是，在中国，2013 年 12 月人民银行等五部委发布的《关于防范比特币风险的通知》明确指出比特币不是货币，不能也不应作为货币在市场上流通使用，并且要求各金融机构和支付机构不得开展与比特币相关的业务。智度股份的比特币是其子公司智度香港在中国大陆以外地区向相关公司购买云算力服务所产生的，但这也凸显出在国内投资比特币面临的政策限制和潜在风险。

七、结论：投资需谨慎，机遇与风险并存

博雅互动的加密货币投资故事为我们展现了一个充满机遇与风险的投资世界。比特币作为一种特殊的资产类别，既有其独特的价值属性，又伴随着巨大的不确定性。对于博雅互动这只股票而言，其投资价值在当前加密货币市场繁荣的背景下看似诱人，但背后隐藏的风险同样巨大。投资者在考虑投资博雅互动或其他涉及加密货币投资的公司时，必须充分权衡加密货币市场的波动性、监管政策的变化、公司自身的经营状况以及资产的流动性等多方面因素。在这个风云变幻的金融时代，只有谨慎决策，才能在投资的道路上稳健前行。

总之，无论是比特币还是投资相关股票，都像是在钢丝上行走，需要投资者具备敏锐的洞察力、扎实的知识储备和强大的风险承受能力，才能在这场投资盛宴中分得一杯羹，而不被风险吞噬。