这只股营收逆增长，季报超预期，机构纷纷买入

2024年10月30日，伊利股份发布的2024年三季报经营业绩引起了投资者们的广泛关注。报告显示，营业收入890.39亿，同比下降8.59%，净利润108.68亿，同比增长15.87%，扣非净利润85.09亿，同比小幅增长0.65%。单看第三季度，营收同比下降6.67%，净利润同比增长8.53%，扣非净利润同比大幅增长19.86%。

投资者们对这份季报纷纷点赞，表现出了极大的信心。从网友留言中可以看出，大家对伊利的表现颇为认可。有的认为超出预期，值得称赞；有的指出在去年基数不低且行业整体承压的情况下，伊利三季度仍有增长，当前价格被低估；还有的强调在复杂环境下，伊利凭借品牌影响力、市场份额和有效策略，净利润增长显著，其作为乳业龙头展现出了强大的供应链管理和产品研发实力，能快速响应市场变化。更有人看到了伊利的长期投资价值，业务稳健、回报股东诚意足、赛道空间大、成长性强，增强了对中国乳业的整体信心。同时，对未来奶业市场增长空间预期乐观，即便受宏观环境影响，乳制品刚需特性明显，白奶销量近年呈增长态势，消费需求多元化和乳品供给结构优化升级，将使中国乳业消费潜力持续增长。而且伊利这次三季报的表现，远远超出了大家原本对下滑的预期，中报时的承诺也都做到了。资本市场也对伊利此次季报给予积极回应，股价持续上涨。

那么这份季报到底有多超预期呢？我们从营收结构来看。2024年三季报中，液体乳营收575亿，较去年同期654亿同比下降12%；奶粉及奶制品营收213亿，较去年同期199亿同比增长7%；冷饮产品营收83亿，较去年同期104亿同比下降20%。对比今年中报，液体乳营收369亿较去年同期424亿同比大幅下降23%；奶粉及奶制品营收145亿较去年同期135亿同比增长7.4%；冷饮营收73亿较去年同期92亿同比大幅下降21%。通过对比可以发现，三季报中液体乳营收和冷饮产品营收的降幅有所收窄，尤其是液体乳，作为营收主力，其降幅的收窄意义重大。不过，从整体营收下降8.59%这个数据来看，或许并没有想象中的那么超预期。

这背后的原因和宏观及消费环境的低迷密切相关。半年报中就提到，当前市场环境复杂严峻，消费增速放缓，消费者信心指数处于低位，食品价格下行，乳品消费额缩减，市场出现阶段性供给过剩。国内原料奶供应增长超过需求增长，供需不平衡，短期内带动乳品零售价格下行。这种大环境对伊利的营收产生了影响。但伊利在这样的困境中，净利润依然保持增长，尤其是在第三季度的扣非净利润增长强劲，这显示出公司在成本控制、产品附加值提升等方面有着出色的能力，也正是投资者们对其充满信心的重要原因之一。

截止收盘，伊利股份报收29.16元。

伊利股份作为乳制品行业的龙头企业，具有显著的投资价值。从品牌角度看，它拥有极高的知名度和美誉度，消费者忠诚度高，这为其产品销售提供了稳定的客源。在产品方面，涵盖液态奶、奶粉、冷饮等多个品类，产品多元化有效抵御了单一产品市场波动的风险。其广泛且深入的市场布局，不仅在国内城乡市场占据重要地位，还积极拓展国际市场，市场潜力巨大。财务状况上，长期保持稳定的营收和利润增长，资产质量优良，现金流充沛，展现出强大的盈利能力和抗风险能力。同时，随着宏观经济发展和消费升级，乳制品行业前景广阔，伊利作为行业领军者将充分受益。

买股方法

（一）基本面分析选时法

1. 关注业绩发布期

在伊利公布季报、年报等重要财务报告前后，是评估买入时机的关键窗口。若业绩表现超出市场预期，如营收增长超预期、利润率提升或新产品市场反馈良好等，往往会推动股价上涨。例如，当新产品带动销售增速加快，或成本控制措施使得净利润大幅增加时，股价通常会有积极反应。此时，可以考虑买入。但如果业绩不及预期，则需谨慎，进一步分析是短期问题还是长期隐患，再决定是否买入。

2. 行业竞争格局变化时的抉择

密切关注行业竞争动态。若竞争对手出现重大经营问题，如产品质量危机或战略失误，导致市场份额向伊利倾斜，这可能是买入的好时机。另外，当伊利在竞争中推出具有突破性的产品或营销策略，有望进一步巩固其行业地位时，也可考虑买入。例如，若伊利成功推出一款创新性的高附加值乳制品且市场反响热烈，可适时买入。

（二）技术分析选时法

1. 均线系统判断趋势与买点

利用均线系统，如当股价向上穿过短期均线（如 5 日均线）且短期均线也向上穿过中期均线（如 20 日均线），形成金叉，同时中期均线走平或向上，这可能是短期上涨趋势的信号，可作为买入参考。在长期投资中，若股价在长期均线（如 200 日均线）上方运行，且长期均线保持向上趋势，表明股价处于长期上升通道，可考虑买入。当股价回调至长期均线附近获得支撑时，也是一个潜在的买点。

2. 结合技术指标确认买点

参考 MACD 指标，当 MACD 线从下向上穿过信号线，且柱状图从负数变为正数，同时 KDJ 指标在超卖区域（一般 K 值小于 20，D 值小于 20）形成金叉向上发散时，多个指标同时发出买入信号，可增加买入决策的可靠性。例如，在股价盘整一段时间后，这些指标同时出现买入信号，可考虑买入伊利股票。

买卖价格预测与估值

（一）估值方法与价格预测

1. 市盈率（PE）估值法

首先，研究伊利过往的平均市盈率以及同行业可比公司的市盈率水平。如果行业平均市盈率为 25 倍，伊利历史平均市盈率在 20 - 30 倍之间，当市场环境稳定且公司业绩正常增长时，可以根据其预计每股收益来计算合理股价。假设伊利预计每股收益为 1.5 元，按照 25 倍市盈率计算，合理股价应为 37.5 元。当股价低于此估值水平且公司基本面未发生重大变化时，股票可能被低估，具有买入价值；反之，若股价大幅高于此估值，可能存在高估风险。

2. 现金流折现模型（DCF）估值

预测伊利未来的自由现金流，这需要考虑营收增长、利润率、资本支出等因素。假设未来 5 年伊利预计营收增长率为 8%，净利润率维持在 10%左右，资本支出每年约占营收的 5%，营运资金变化不大。根据这些假设，计算出未来每年的自由现金流，并选择合适的折现率（如 10%）将未来现金流折现到当前。假设计算出的企业价值为 2000 亿元，公司总股本为 60 亿股，那么每股价值约为 33.33 元。如果当前股价低于此值，从 DCF 模型角度看，股票具有投资价值。

（二）价格区间调整因素

1. 宏观经济因素影响

在宏观经济增长强劲、居民消费信心高涨时，消费者对乳制品的需求可能增加，伊利的营收和利润有望提升，此时可适当提高对其股价的估值预期，扩大买入价格区间上限。相反，在经济衰退或消费低迷时期，估值应下调，缩小买入价格区间或等待更合适的价格。

2. 行业竞争与公司发展变化调整

如果行业竞争加剧，伊利市场份额受到冲击，或者公司出现产品质量问题等负面事件，应降低估值，谨慎对待买入价格。但如果伊利通过创新、并购等方式实现新的增长，如成功拓展新的细分市场或国际市场取得重大突破，可相应提高估值，扩大买入价格区间。例如，若伊利成功打入一个新的国际大型市场，预计将带来显著的营收增长，那么可以适当提高对其股价的预期。

需要注意的是，股价预测和估值存在一定的不确定性，市场情况随时可能变化，投资者需要密切关注公司和行业动态，灵活调整投资策略。同时，建议不要将所有资金集中投资于一只股票，做好资产配置，分散风险。