涨70%，上市公司控股股东失去话语权？那这只股票还能买吗？

临近年底，烟花爆竹市场热度渐高，“烟花第一股”ST熊猫（600599）备受关注，其股价自7月中旬以来累计涨幅超70%。然而，在股价飙升的背后，公司实际控制人“烟花大王”赵伟平却陷入了烦恼，种种迹象显示，他似乎正在失去对ST熊猫的控制。

ST熊猫在11月18日晚发布公告，公司董事会于11月15日审议通过相关议案，驳回了股东银河湾国际投资有限公司（下称“银河湾国际”）提请召开临时股东大会进行董事会和监事会换届选举的提案。值得注意的是，早在11月初，ST熊猫董事会就曾驳回银河湾国际召开临时股东大会的提案。银河湾国际是ST熊猫的第二大股东，它和控股股东万载县银河湾投资（下称“银河湾投资”）都由赵伟平掌控。董事会连续驳回股东拟改选的提案，这表明ST熊猫的实际话语权似乎已经不在控股方手中。

据公告内容，11月5日，ST熊猫收到《补充通知》，银河湾国际提请公司董事会召开临时股东会进行换届选举，并对3项提案进行审议。银河湾国际提名王正、王亦天、刘玉铭为公司第八届董事会非独立董事，提名徐爽、罗乐为独立董事，同时提名肖波、叶继兵为第八届监事会非职工代表监事。但ST熊猫董事会拒绝了这一提案。公司董事会提名委员会指出，王正此前在公司任职期间未遵守财务管理制度，未履行财务总监的勤勉尽责和忠实义务。在公司董事会和委托律师看来，由于王正缺乏任职资格，银河湾国际提名的合格候选人只有4名，无法合法有效地组成新一届董事会。

这已经是ST熊猫董事会短期内第二次驳回银河湾国际的提案。10月28日，银河湾国际曾提请召开临时股东大会进行董事会换届，当时提名王正、胡林龙、刘盛峨为非独立董事，提名徐爽、曹越为独立董事，提名肖波、陈茂琳为非职工代表监事。ST熊猫董事会全票通过《董事会关于驳回股东提请召开临时股东大会的议案》。当时拒绝的原因主要是银河湾国际未提供候选人的有效联系方式和身份证复印件等资料。而且，公司董事会经初步审核发现，公司下属子公司广州小贷的小额贷款借款人刘盛峨，与候选人刘盛峨在性别、年龄上一致，该借款人于2022年5月25日向广州小**500万元且至今未还，若为同一人，则候选人刘盛峨不符合董事任职资格。在监事会方面，候选人之一陈茂琳明确表示不同意被提名为监事候选人。

从首次提案被驳回后的情况来看，银河湾国际对提名候选人进行了大幅调整，非独立董事、独立董事、监事候选人均分别保留了王正、徐爽、肖波，而刘盛峨、陈茂琳等候选人已被替换。即便如此，其提案仍被上市公司董事会找到新的理由驳回。这一系列事件让ST熊猫的控制权问题变得扑朔迷离，“烟花大王”赵伟平能否重新掌握局面，ST熊猫又将何去何从，都有待进一步观察。

咱们来聊聊 ST 熊猫这只股票有没有投资价值

先说说这公司是干啥的

ST 熊猫呢，是 1999 年在湖南浏阳成立的。这公司主要有两块大业务，一块是烟花相关的，像出口贸易、国内的烟花爆竹批发销售、专业燃放，还有给烟花爆竹企业搞供应链服务。另一块是小额贷款业务。它在烟花行业那可是有一号，是国际烟花行业里唯一的上市公司呢。咱国家本来就是全球最大的花炮生产、出口和消费国，所以它这个烟花业务啊，是有市场基础的。

再看看这公司现在啥情况，有啥风险

1. 经营业绩这块儿

2024 年上半年，它营业总收入是 1.64 亿，看着是比之前多了点，有 5.32%的增长呢。可你再看营业总支出，1.29 亿啊，一下子增长了 28.36%。这一对比，营业利润就只有 3536.01 万了，和之前比下滑了 53.62%，这说明公司赚钱没以前多了，还越来越难了。

2. 审计意见这块儿

2023 年的时候，事务所对公司的内部控制就不太满意，给了个否定意见的审计报告。对 2023 年的财务报告呢，也给出了带有保留意见的报告。这就好比老师给学生打分，这公司在这两方面表现不太好，有问题。

3. 股权质押这块儿

到 2024 年 10 月 25 号，这公司质押的比例可不小，有 44.59%呢，质押的总股数是 7402.48 万，总共 5 笔。这股权质押比例高啊，就像你把房子抵押出去借钱一样，如果还不上钱，房子可能就没了，这对公司来说是个风险。

4. 控制权争夺这块儿

公司实际控制人是“烟花大王”赵伟平，他旗下的银河湾国际想改选公司董事会，结果两次都被驳回了。这就说明公司内部治理不太稳啊，就像一个团队，大家意见不合，不知道听谁的，这对公司长期发展肯定有影响。

咱们再看看这股票的买卖价格

1. 当前股价

2024 年 11 月 19 号的时候，这 ST 熊猫的股价是 13.48 元，和前一天比没涨也没跌。

2. 近期走势

从 7 月中旬开始，这股价可不得了，累计涨幅超过 70%呢。不过呢，这走势虽然强，但也得小心，说不定这短期的好行情一下子就没了。就像一阵风，吹得猛，但不知道啥时候就停了。有的财经分析还建议投资者赶紧短线卖出，先离场观望呢。

还有这股票的估值分析

1. 市盈率

这公司现在是亏损状态，市盈率都没办法正常算。从行业角度看，这亏损的市盈率表现就说明公司经营得不太好，和行业里其他公司比，是有差距的。

2. 市净率

市净率是股价和每股净资产的比率，可这公司没公布最新的每股净资产数据，咱也算不出准确的市净率。一般来说呢，市净率越低，说明每股里含的净资产值越高，投资价值就越高。

最后综合说说这股票有没有投资价值

1. 优势方面

它是国际烟花行业唯一的上市公司，这就很稀罕，有独特性。烟花业务在国内外都有发展空间，你想啊，经济越来越好，各种节日、庆祝活动越来越多，烟花的需求肯定也会增加，这对公司的烟花业务是个好事儿，能给公司带来稳定收入。2024 年上半年营收还有增长，说明公司业务还是有动力的。要是以后公司能把内部治理问题和审计那些不好的问题解决了，那发展空间还是有的。

2. 劣势方面

它那个小额贷款业务有风险啊，有贷款到期收不回来、债权转让这些问题，这对公司财务和经营业绩都有影响。现在公司亏损，估值指标都算不出来，投资者没办法用以前的方法准确评估这公司值多少钱，投资的时候就更没底儿了，不确定性很大。公司内部治理不稳定，董事会改选的事儿搞不定，这可能会影响公司做决策的速度和长期发展战略的实施。

3. 机会方面

经济要是持续复苏，市场信心恢复，对公司发展是有利的。烟花行业本来就是过节啥的要用的消费品行业，在各种节日和庆祝活动里，市场份额可能会越来越大，能让公司烟花业务发展得更好。要是公司能把小额贷款业务处理好，专心搞烟花主业，那核心竞争力和盈利能力都能提升。还有啊，这公司股价最近涨得猛，可能会吸引更多人关注，更多资金进来，股价说不定还能再涨。

4. 威胁方面

公司有竞争对手啊，国内其他烟花生产企业和出口商都在抢生意呢，这可能会让公司市场份额变小，产品价格也不稳定。监管政策要是变了，对公司影响也大，特别是烟花行业的安全监管和环保要求越来越高，公司成本可能就增加了，经营风险也大了。而且宏观经济形势也不确定，市场利率要是波动，对公司经营业绩和财务状况都不好。

总的来说，投资 ST 熊猫这只股票得谨慎，要多看看这些优势、劣势、机会和威胁，再做决定。