突然大涨！多只创新药港股，A股医药板块有望跟涨

就在 2024 年 11 月 25 日上午，恒生指数有点小低迷，在往下走呢，可生物医药板块却逆势上扬，表现相当出彩。好多生物医药公司的股价都蹭蹭往上涨，这里面到底藏着啥秘密？对咱投资者来说，又有啥样的机会和风险呢？咱今儿个就来好好唠唠。

先说说来凯医药 - B（02105.HK）吧。这天早盘的时候，它的股价像火箭一样蹿升，最高都超过 22%了，直接创下了年内的新高。到发稿的时候，涨幅稍微收窄了点，但也还有 14.55%，股价达到了 15.88 港元/股。它为啥能这么牛呢？原来是和礼来公司搞了个大动作，签了一项针对肥胖症的临床合作协议。

这个合作可不得了。来凯医药自己研发的 LAE102 是个啥药呢？它是针对 Act RIIA 的单克隆抗体。在做临床前试验的时候，就发现它有个很神奇的效果，既能让肌肉增加，又能减少脂肪。这还不算完，要是和 GLP - 1 受体激动剂一起用，那效果更棒，不仅能进一步减少脂肪，还能把 GLP - 1 受体激动剂可能导致的肌肉流失问题给解决了。这么看来，LAE102 很有希望成为治疗肥胖症的一把好手，是高质量体重控制的候选药物。

那这个合作具体是咋分工的呢？礼来公司负责在美国开展 I 期研究，费用也由礼来出。而来凯医药呢，就牢牢握住 LAE102 的全球权益。这对来凯医药来说，就像是搭上了礼来的顺风车，能加快 LAE102 在全球的临床开发速度。

不过，投资者可得多留个心眼。这药后续的临床研究得盯着点，I 期研究顺不顺利，数据好不好看，后面的临床阶段能不能接上茬，这些都会对股价有影响。还有啊，全球肥胖症药物市场竞争也挺激烈的，现在 LAE102 虽然有优势，但以后说不定会有更多的药企也研发出类似的药物，到时候压力就大了。

再看看北海康成 - B（01228.HK），它在上午的表现也相当亮眼，到发稿的时候上涨了 15.38%。这家公司专门在罕见病领域打拼。最近有个大喜事，国家药品监督管理局（NMPA）正式受理了公司 CAN103（注射用维拉苷酶β）用于治疗成人和儿童 I 型和 III 型戈谢病的新药申请（NDA）。

戈谢病是罕见病，得这病的人虽然不是特别多，但也急需有效的治疗药物。CAN103 的新药申请被受理，就意味着它离上市又近了一大步。要是能顺利获批，北海康成 - B 就能在罕见病治疗市场分到一杯羹，公司的收入也会增加。

对于投资者来说，这里面也有不少要研究的地方。首先得搞清楚戈谢病这个市场有多大，现在都有哪些治疗方法，CAN103 和其他治疗方法比起来，有没有啥独特的优势，比如疗效是不是更好，安全性是不是更高，价格是不是更合理。另外，还得看看北海康成 - B 在罕见病领域还有没有其他的产品在研发，要是只有这一个药，风险就有点大，要是有其他的产品在储备，公司以后的发展就更稳当。

再鼎医药（09688.HK）也不甘示弱，股价上涨了 7.03%，报 21.15 港元/股。它和辉瑞合作了一款新型抗菌药物鼎优乐（舒巴坦钠 - 度洛巴坦钠），而且是在中国内地的战略合作，由辉瑞旗下公司专门负责在中国内地的商业化运营。

鼎优乐可不简单，它是现在唯一专门为治疗碳青霉烯类耐药的鲍曼不动杆菌（CRAB）开发的抗菌药物。2023 年在美国获批，2024 年又在中国内地获批，这说明它在抗菌药物研发领域那是相当先进。这次和辉瑞合作，来鼎医药就能借助辉瑞强大的销售网络，让鼎优乐更快地在中国内地市场打开局面。

投资者在关注的时候，要重点想想这药在中国内地市场能卖得咋样。得看看碳青霉烯类耐药的鲍曼不动杆菌感染的人多不多，对治疗的需求大不大，现有的治疗方法有啥不足，这样才能知道鼎优乐的市场空间有多大。同时，还得留意辉瑞是怎么推广这药的，这对销量影响可不小。另外，再鼎医药其他的研发项目也不能忽略，看看这次抗菌药物的合作会不会让公司在其他疾病领域也有新的动作，或者会不会吸引更多的合作伙伴一起干。

还有康方生物（09926.HK），在国内医保谈判的这个节骨眼上，早盘股价也上涨超过 4%，到发稿的时候是 75.45 港元/股。康方生物今年带着两个创新药去参加医保谈判，一个是“开坦尼”，这个药对复发和转移宫颈癌免疫治疗有很大突破；另一个是“安尼可”，是抗肿瘤单抗药物。现在国内医保谈判结果还没出来，大家都在眼巴巴地等着呢。

医保谈判对创新药企业来说，就像一把双刃剑。要是能成功进入医保目录，那这药的销量肯定会大幅增加。比如说“开坦尼”，一旦进了医保，更多的复发和转移宫颈癌患者就能用得起了，市场份额肯定会扩大。但是呢，进医保往往意味着价格要降低，企业得好好琢磨琢磨，怎么在销量增加和价格降低之间找到平衡，保证自己还能赚钱。

投资者在医保谈判结果出来之前，要全面评估“开坦尼”和“安尼可”的情况。看看它们的临床效果到底咋样，在市场上和其他同类药物比起来有没有竞争力。再研究研究以前医保谈判的例子，那些成功或者失败的创新药，谈判前后股价是咋变化的，后来的业绩又咋样。同时，康方生物在研发上有没有持续投入，后续还有没有其他的创新药在研发，这也是很重要的，毕竟医保谈判只是企业发展路上的一个站点，长期的创新能力才是企业能一直走下去的根本。

说到医保谈判，这可是医药行业的一件大事。在 10 月 27 日至 30 日，2024 年国家医保谈判在北京举行，有 162 个药品参加了现场谈判和竞价。听说“扩容”后的新版医保药品目录 11 月底就要公布了，明年 1 月 1 日就正式实施。

医保谈判可不只是为了把药价降下来，让更多人能买得起药，它还是医药产业发展的一个风向标。这一轮医保谈判是在《全链条支持创新药发展实施方案》之后的第一次，所以大家都特别关注医保对创新药的态度。华鑫证券的分析师就说了，这一轮谈判不光是要提高药品的可及性，平衡医保的收支，还要支持企业创新发展。能进入谈判入选的品种，那都是医保愿意在收支里多给点支持的，这也体现了医保对医药创新的支持。

从以前的经验来看，医保谈判对医药板块的股价影响可不小。谈判前，市场会猜哪些药能进医保，相关药企的股价可能就会涨；谈判的时候，股价会跟着谈判的进展和消息变来变去；谈判结果出来后，进了医保的药企股价可能因为大家预期销量会增加而上涨，没进的可能就会下跌。

所以投资者得好好研究医保谈判的规则和趋势。比如说创新药的评审标准是啥，价格是怎么调整的。同时，医药行业的政策走向也得关注，这几年医药行业发生了不少事，像个账调整、医疗反腐、药店医保核查、高值耗材约谈降价、OTC 品种地方联采等等，这些政策虽然看起来有点让人担心，但从医保收支的数据来看，医保支出还是在稳定增长的。这就说明政策虽然在规范行业，但也在支持创新和保障大家看病用药的需求。

那对于投资者来说，在港股生物医药板块投资有啥策略呢？首先得对个股进行深入研究。看看企业的研发管线，特别是核心药物的研发情况，像临床进展、数据、市场潜力等等。就像前面说的那些公司的核心药物，都得密切关注。其次，企业的合作模式也很重要。和大药企合作能带来很多好处，资源共享、技术互补、市场扩大等等，像来凯医药和礼来、再鼎医药和辉瑞的合作就很典型。再者，宏观政策环境，尤其是医保政策，得好好琢磨。医保目录有没有纳入，医保支付价格怎么变，这些都会对企业的收入有很大影响。投资者可以分散投资，选不同疾病领域、不同研发阶段的生物医药企业，这样能降低风险。

当然，生物医药行业也不是一帆风顺的，也有不少风险。研发风险是最大的，研发药物又费时间又费钱，还很复杂，临床研究可能失败，药物审批可能通不过，就像北海康成 CAN103 就有审批不通过的风险。市场竞争风险也得小心，就算研发出了新药，也可能会被其他同类药物挤兑，市场份额不好扩大，像 LAE102 以后可能就会面临这样的竞争。政策风险也不能忽视，医保政策要是调整得不好，可能会让企业不赚钱，比如医保谈判的时候价格降得太多；医药行业监管政策变严了，像医疗反腐，也可能会影响企业的运营。还有宏观经济环境要是不好，比如经济衰退了，大家在医疗保健上的支出可能就会减少，生物医药产品的市场需求也会跟着下降。

在关注港股生物医药板块的同时，咱们也不能忽略 A 股市场中的创新药潜力股。在 A 股中，也有不少企业在创新药研发领域深耕细作，有着不错的发展前景。

比如恒瑞医药，它在国内创新药研发领域一直处于领先地位。有着丰富的研发管线，涵盖了肿瘤、心血管、代谢等多个疾病领域。其研发投入持续增加，不断有新的候选药物进入临床试验阶段。例如，在肿瘤治疗方面，一些针对特定基因突变的靶向药物研发进展顺利，如果能够成功上市，将为癌症患者提供更多的治疗选择，同时也会给公司带来可观的收益。投资者在关注恒瑞医药时，可以重点关注其核心研发项目的临床试验结果公布时间节点，以及这些项目在同类药物中的竞争优势，如疗效、安全性、用药便利性等方面的对比情况。

再如百济神州，它是一家全球性的生物制药企业，在 A 股也有上市。百济神州在肿瘤免疫治疗领域有着卓越的成就，其研发的一些 PD - 1/PD - L1 抑制剂在国内外都处于临床试验的前沿阶段。同时，公司积极开展国际合作，与多家国际知名药企共同研发药物，这不仅有助于共享研发资源和技术，还能扩大药物的全球市场。对于百济神州，投资者需要留意其国际合作项目的进展情况，比如合作双方在临床试验中的分工与协作是否顺畅，以及在不同国家和地区的临床试验数据是否符合预期，这些因素都会对其股价产生重要影响。

还有信达生物，它在创新抗体药物研发方面表现突出。信达生物的一些抗肿瘤抗体药物已经在市场上取得了一定的份额，并且公司还在不断拓展新的适应症领域。例如，某款已上市的抗肿瘤单抗药物正在进行针对其他癌症类型的临床试验拓展，如果能够成功获批新的适应症，将进一步扩大市场需求。投资者在考虑信达生物时，要关注其已上市药物的销售数据变化趋势，以及新适应症临床试验的进度和潜在市场规模的预估。

对于 A 股创新药企业，投资者同样需要综合考虑多方面因素。研发管线的丰富度和先进性是关键，这决定了企业未来的发展潜力。合作模式也不容忽视，与国内外科研机构、药企的合作能够提升研发效率和市场竞争力。此外，政策环境对 A 股创新药企业同样有着重要影响。国家出台的一系列鼓励创新药研发的政策，如税收优惠、研发资金支持等，能够为企业减轻负担，加速研发进程；而医保政策则直接关系到创新药的市场销量和企业营收，例如创新药纳入医保目录后的价格谈判结果以及医保报销比例等都是重要的考量因素。

总的来说，无论是港股还是 A 股的生物医药板块，都充满了机遇与挑战。2024 年 11 月 25 日港股生物医药板块的上涨是好多因素一起作用的结果。投资者在关注生物医药板块时，无论是港股的个股情况、合作模式、宏观政策，还是 A 股的创新药潜力股的研发实力、市场表现等方面，都要进行深入研究。同时也要清楚行业面临的风险，这样才能制定出好的投资策略，在生物医药板块的投资里抓住机会，稳稳当当地赚钱。