国资将入主！溢价37%，周一复牌，能不能涨停？

1月3日晚间，孚能科技发布公告，公司控股股东香港孚能及其一致行动人赣州孚创拟分别向广州国资旗下的广东恒健工控新能源产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“恒健工控新能源”）转让5682.25万股（占总股本的4.65%）、428.27万股（占总股本的0.35%），交易价格为15.9元/股，总对价为9.72亿元。

一、国资入主详情全剖析

1. 股权转让的关键数据

广州国资旗下的广东恒健工控新能源产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“恒健工控新能源”）在这次交易中扮演着重要角色。公司控股股东香港孚能计划向恒健工控新能源转让 5682.25 万股，这部分股份占总股本的 4.65%；赣州孚创也将向其转让 428.27 万股，占总股本的 0.35%。交易价格定在了 15.9 元/股，总对价高达 9.72 亿元。而目前孚能科技的最新股价仅为 11.6 元/股，这 37%的溢价幅度相当引人注目。如此高的溢价，一方面显示出广州国资对孚能科技未来潜力的看好，另一方面也为市场传递了一个积极的信号，即公司的价值可能被市场低估了。

2. 控制权变更的关键步骤

在股权转让的基础上，恒健工控新能源与广州工业投资控股集团有限公司（以下简称“工控集团”）签订了一致行动协议。同时，香港孚能、孚能科技实控人也出具了不谋求控制权及放弃表决权承诺函。这一系列操作完成后，工控集团及其一致行动人将持有孚能科技 1.73 亿股股份，占总股本的 14.16%。若再加上此前工控集团下属公司拟受让的股份交易顺利推进，孚能科技的控股股东很可能变更为工控集团，实际控制人也将变为广州市人民政府。这一控制权的变更意义重大，意味着公司的战略方向、资源配置等方面都可能迎来重大调整，而这些变化将直接影响公司的未来发展前景和市场对其的估值。

二、孚能科技的业务版图与现状

1. 企业定位与核心客户

孚能科技在国内动力电池领域有着独特的地位，专注于软包路线，是国内较早实现量产三元软包动力电池的企业之一。早在 2018 年，就与戴姆勒、北京奔驰等汽车巨头达成了合作协议，如今已成为奔驰 EQE 的主要供应商之一。这不仅证明了其技术实力，也为公司带来了稳定的高端客户订单。而且，梅赛德斯一奔驰(中国)投资有限公司还是公司的重要股东，截至 2024 年三季度末持股比例为 2.63%，位列第八。这一股东背景也为公司在行业内赢得了一定的声誉和资源优势。

2. 产能布局与发展规划

从产能方面来看，孚能科技目前的赣州基地和镇江基地运营相对成熟。镇江基地主要负责向奔驰、Togg 等海外客户供货，而赣州基地则侧重于国内客户以及新兴业务客户的需求。此外，公司在赣州和广州两地布局了 SPS（超级软包动力电池）产品生产基地，一期产能均为 15GWh。其中，赣州新能源基地已经进入投料试生产阶段，广州基地的产能预计在 2025 年一季度释放。公司对 SPS 产品寄予厚望，预计在 2025 年和 2026 年实现放量生产。目前，该产品已经获得了吉利、广汽、江铃等国内客户的定点，同时也在积极开拓海外客户市场。这一系列的产能布局和产品规划，为公司未来的业绩增长提供了潜在的动力。

3. 业绩表现与挑战并存

回顾 2024 年前三季度，孚能科技的业绩表现喜忧参半。公司实现营收 92.12 亿元，但同比下滑了 17.98%；净利润为亏损 3.04 亿元，不过好消息是亏损幅度同比大幅减亏。从客户结构来看，海外客户收入占比超过七成，这显示出公司在国际市场上已经有了一定的影响力，但也面临着国际市场竞争激烈、汇率波动等风险。同时，国内市场的开拓也需要进一步加强，以平衡公司的业务结构和降低市场风险。

广州国资与孚能科技的缘分并非一朝一夕。早在 2022 年末，广州国资旗下的工控集团、广州产业投资控股集团有限公司、广州创兴新能源投资合伙企业（有限合伙）就累计投入超过 33 亿元，包揽了孚能科技的定增股份，成为公司的重要股东。截至 2024 年三季度末，这三家公司的持股比例分别为 4.04%、3.8%、3.61%。可见，广州国资从那时起就已经开始布局孚能科技，对其发展潜力有着长远的眼光。2023 年 7 月，香港孚能及其一致行动人曾与工控集团及广州创兴达成协议，拟转让 5%的股份并放弃表决权，以使工控集团获得控制权，但后来交易方案发生变更，工控集团拟改为认购定增股份。然而，一年多过去了，定增预案仍未落地，进展缓慢。此次恒健工控新能源拟受让股份，助力工控集团控股孚能科技，与最初的方案有相似之处，也反映出广州国资对孚能科技控制权的执着追求，这也让市场对公司的未来发展有了更多的期待。

三、周一走势的深度分析

1. 涨停的可能性探讨

从目前的情况来看，孚能科技周一涨停并非毫无可能，但也存在诸多不确定因素。国资入主这一利好消息无疑是推动股价上涨的重要动力，37%的溢价收购也让市场对公司的价值重估有了一定的预期。如果市场上的投资者对这一消息反应积极，大量买单涌入，且在开盘初期就形成强大的买盘力量，使得股价迅速接近涨停价位，那么涨停的可能性就会大大增加。特别是一些长期关注公司发展的投资者，可能会认为这是一个难得的买入机会，从而推动股价上涨。此外，如果当天市场整体氛围较好，新能源板块也受到市场追捧，在板块效应的带动下，孚能科技也更有可能冲击涨停。

然而，涨停也面临着不小的阻力。首先，公司的股价在停牌前已经有了一定的市场预期，部分投资者可能已经提前布局，在复牌后会选择获利了结，这将增加卖盘压力。其次，尽管国资入主是利好，但公司的业绩尚未完全改善，仍存在一些不确定性因素，这可能会让一些谨慎的投资者持观望态度，而不是盲目追高买入，从而限制了股价的上涨幅度。再者，市场上的短期投机资金往往会对股价的涨停形成一定的干扰，如果他们在涨停价位附近大量抛售，也可能导致涨停板难以封住。

2. 关键价格点分析

对于投资者来说，关注几个关键价格点非常重要。首先是开盘价，如果开盘价大幅高开，比如高开在 13 元以上，甚至接近 15 元，这表明市场对国资入主的消息反应强烈，投资者预期较高。但高开也可能引发获利盘的抛售，需要关注开盘后的成交量和股价走势。如果高开后股价迅速放量下跌，可能意味着涨停的可能性较小；反之，如果高开后股价能够在高位震荡，且成交量持续放大，说明市场多空双方博弈激烈，但也有冲击涨停的潜力。

其次是 15.9 元这一转让价格，如果股价能够突破这一价格，且站稳脚跟，那么将进一步激发市场对公司价值重估的信心，涨停的概率也会相应增加。但如果股价在接近这一价格时遇到强大阻力，无法有效突破，那么可能会进入一段调整期。

另外，还需要关注 11.6 元这一停牌前的股价，如果股价在上涨过程中回调至这一价位附近，且获得支撑，可能会吸引一些抄底资金入场，为股价的进一步上涨提供动力；但如果跌破这一价位，可能会引发更多的恐慌性抛售，导致股价走势进一步恶化。

3. 技术分析的辅助判断

从技术分析的角度来看，我们可以关注一些常用的指标。首先是均线系统，停牌前股价可能处于多条均线的交织状态，如果复牌后股价能够迅速站在短期均线上方，且短期均线向上穿过长期均线，形成金叉，这将是一个积极的信号，表明股价短期趋势向上，有利于股价的进一步上涨。

其次是成交量指标，在股价上涨过程中，如果成交量能够持续放大，且明显高于停牌前的平均成交量，说明市场交易活跃，有足够的资金推动股价上涨，这将增加涨停的可能性。但如果成交量在股价上涨过程中逐渐萎缩，或者出现异常放大后又迅速缩量的情况，都可能意味着股价上涨动力不足，涨停的希望也会变得渺茫。

此外，还可以关注一些技术形态，如股价是否形成了突破形态、底部反转形态等。如果在复牌后的走势中，股价能够形成一个明显的突破缺口，且缺口在短期内不被回补，这将是一个非常强势的信号，暗示股价可能会有较大幅度的上涨；反之，如果股价在上涨过程中出现了一些顶部反转形态，如黄昏之星、双顶等，投资者就需要格外警惕，及时调整投资策略。

四、投资决策指南

1. 买入策略

对于想要买入孚能科技的投资者来说，如果对公司的长期发展前景看好，且认为国资入主将带来实质性的利好，可以考虑在开盘后股价出现一定回调时逐步买入。例如，如果开盘价高开在 13 - 14 元之间，且股价在高开后出现了一定的回落，当回落至 12 - 12.5 元区间时，如果成交量没有出现异常放大且股价有企稳迹象，可以适当买入一部分。但需要注意控制仓位，避免因股价的不确定性而遭受过大损失。

另外，如果股价在盘中能够突破 15 元，且成交量持续放大，可以考虑适当加仓，但加仓的幅度不宜过大，因为此时股价已经有了一定的涨幅，风险也相应增加。

2. 卖出策略

对于已经持有孚能科技股票的投资者，如果股价在开盘后迅速上涨，且接近涨停价位，如涨幅达到 8% - 9%以上，可以考虑先卖出一部分股票，锁定部分利润。因为涨停板在封住后也可能会被打开，如果市场情况发生变化，涨停板一旦打开，股价可能会迅速回落，此时先卖出一部分可以避免利润的大幅回吐。

如果股价在上涨过程中遇到阻力，如在 15 元附近无法有效突破，且成交量开始萎缩，同时技术指标出现一些见顶信号，如 MACD 指标红柱缩短、KDJ 指标高位钝化等，投资者应果断卖出手中的股票，以规避风险。

孚能科技在国资入主的背景下迎来了新的机遇，但股票市场的复杂性决定了其走势的不确定性。无论是涨停还是其他走势，投资者都应该保持理性，不被市场的情绪所左右。