600亿巨头出手，又有芯片并购！机构狂赚23倍，投资建议来啦！

11 月 4 日，科创板公司希荻微宣布收购新三板摘牌公司诚芯微全部股份，随后，兆易创新也有大动作，拟收购并控股去年主动从科创板 IPO 申请撤回的苏州赛芯。这两家被收购公司的业务核心都是模拟芯片。

兆易创新在 11 月 5 日晚发布公告，公司计划和合肥石溪兆易创智创业投资基金合伙企业（有限合伙）（简称石溪资本）、合肥国有资本创业投资有限公司（简称合肥国投）、合肥国正多泽产业投资合伙企业（有限合伙）（简称合肥产投）一起，用现金收购苏州赛芯电子科技股份有限公司（简称苏州赛芯）全体股东持有的 70%股份。

经评估公司评估，苏州赛芯 100%股权估值为 8.31 亿元，由此，此次收购 70%股权的交易价格定为 5.81 亿元。其中，兆易创新用 3.16 亿元现金收购约 38.07%股份，石溪资本 1 亿元收购约 12.05%股份，合肥国投 1.5 亿元收购约 18.07%股份，合肥产投 0.15 亿元收购约 1.81%股份。

此次交易中，石溪资本把表决权委托给兆易创新，合肥国投、合肥产投和兆易创新签署一致行动协议。交易完成后，兆易创新将成为苏州赛芯的控股股东。并且，如果在业绩承诺期内，苏州赛芯实际净利润累计数达到或超过承诺净利润累计数的 70%，那么兆易创新在完成苏州赛芯 2026 年专项审计后（最晚不迟于 2027 年 6 月 30 日），会启动对除受让方外其余股东所持剩余 30%股权的收购。

苏州赛芯主要从事模拟芯片研发、设计与销售，其主要产品有锂电池保护芯片、电源管理芯片等，这些产品在移动电源、智能穿戴和其他通用领域广泛应用，且已被众多知名终端客户使用。2022 年 6 月，苏州赛芯科创板 IPO 申请被受理，但 2023 年 4 月，公司和保荐人撤回了上市申请。

兆易创新表示，模拟芯片是公司重要战略方向，这次交易对推动公司模拟战略意义重大，有利于公司模拟业务在销售规模、产品深度和广度等方面长远发展。从业绩上看，苏州赛芯 2023 年营收 2.51 亿元，净利润 3494.58 万元；2024 年上半年营收 1.34 亿元，净利润 3492.1 万元，和 2022 年 4 月在科创板上市的模拟芯片公司赛微微电的业绩相近。

对于兆易创新此次收购，一位 TMT 投研人士认为，收购价格相对较低。从收购资产角度看，虽然该资产不算特别稀缺，但也可算是小型“独角兽”。

在转让苏州赛芯股权的股东中，有芯片投资领域知名的元禾系基金，还有锂电池龙头欣旺达 100%控股的基金及其实际控制人王明旺。据公告数据，交易完成后，苏州赛芯原实控人谭健转让出资额可获约 10 倍回报，元禾系的两只基金、欣旺达系基金及其实际控制人王明旺能获得约 23 倍回报。

公告后股价高开至 101.26 元后走低，反映出市场复杂的情绪：

1. 短期走势

• 多空因素交织：一方面，收购消息刺激了股价高开，表明市场对这一战略举措有一定期待，部分投资者认为这将为公司带来新的增长点。但股价随后走低，说明市场也存在担忧。短期内市场情绪波动、资金流向变化以及整个半导体板块的走势都会影响兆易创新股价。比如，如果半导体板块整体回调，兆易创新也难独善其身。同时，此次收购还需经过一系列审批和整合过程，存在不确定性，这也给短期股价带来压力。

• 技术分析角度：从 K 线图和技术指标来看，股价高开低走形成上影线，显示上方抛压较重。短期均线可能会出现拐头向下趋势，若成交量持续放大且股价下跌，可能进一步确认短期调整趋势。不过，如果股价能在某个关键价位获得支撑，比如前期的平台整理区域（假设在 90 - 92 元附近），则可能会有短期反弹。

2. 中期走势

• 业绩与整合关键：中期股价走势关键在于公司业绩表现和对苏州赛芯的整合情况。如果收购过程顺利，苏州赛芯的业务能与兆易创新快速融合，发挥出协同效应，公司的营收和利润有望进一步提升。例如，若能利用苏州赛芯的技术拓展新的客户群体，提高市场份额，将对股价有积极推动作用。反之，如果整合过程出现问题，如技术融合困难、管理团队冲突等，可能导致股价下跌。此外，半导体行业的中期发展趋势也很重要，若行业需求持续增长，尤其是模拟芯片市场需求旺盛，将有利于兆易创新股价上扬。

• 估值变化影响：根据行业平均估值水平和公司自身的盈利预测，若公司业绩增长符合预期，市盈率等估值指标有望保持合理水平甚至提升。若收购后公司的新业务带来更高的增长率，市场可能会给予更高的估值，推动股价上升。但如果行业竞争加剧导致公司盈利不及预期，估值下降，股价也会受到负面影响。

3. 长期走势

• 行业前景与公司竞争力：长期来看，半导体行业在科技发展中的核心地位不变，随着 5G、物联网、人工智能等技术的大规模应用，对高性能芯片的需求将持续增长。兆易创新作为行业内具有技术研发实力的企业，在长期发展中有一定优势。其在存储、MCU 和传感器领域的持续创新能力，以及通过收购拓展模拟芯片业务后的综合竞争力，是支撑股价长期向上的关键因素。例如，公司在研发新产品、拓展新市场方面的持续投入可能带来新的利润增长点。

• 宏观环境和政策因素：宏观经济环境对半导体行业长期发展有影响，全球经济增长情况、国际贸易局势等都会影响公司的市场空间。在政策方面，国家对半导体产业的支持力度持续加大，国产替代进程加速，这对兆易创新是利好。如果公司能抓住政策机遇，提升国产芯片的自给率，股价有望长期受益。但同时也需关注技术变革风险，若行业出现颠覆性技术，公司可能面临挑战。

投资建议

1. 入场时机

• 短期投资者：鉴于短期股价波动较大且不确定性高，短期投资者可等待股价企稳信号。若股价能回调至 90 - 92 元附近且成交量萎缩，可考虑少量建仓，同时设置严格止损位，如跌破 88 元则止损。若股价反弹且突破 101.26 元高点，可适当加仓。

• 中期投资者：可关注公司收购苏州赛芯的进度和整合情况。如果整合顺利，且公司 2024 年年报和 2025 年一季报业绩表现良好，可在股价回调至合适价位（如 90 - 95 元区间）时逐步建仓。中期目标价位可参考行业平均市盈率和公司业绩增长预期，若公司业绩增长符合预期，可预期股价有 20% - 30%的涨幅空间。

• 长期投资者：对于看好半导体行业长期发展和兆易创新竞争力的投资者，可以在股价处于相对合理估值区间时开始布局。长期投资可忽略短期波动，重点关注公司的研发投入、新产品推出、市场份额变化等核心指标。若公司能持续保持行业内的技术领先和市场拓展能力，长期有望获得丰厚回报。

2. 风险提示

• 行业竞争风险：半导体行业竞争激烈，国内外同行都在加大研发和市场拓展力度，兆易创新可能面临市场份额被挤压的风险。

• 技术更新风险：半导体技术发展迅速，若公司不能及时跟上技术变革步伐，产品可能面临被淘汰的风险。

• 收购整合风险：对苏州赛芯的收购可能存在整合困难，包括技术、管理、文化等方面的融合问题，可能影响公司业绩和股价。

• 宏观经济与政策风险：宏观经济波动、国际贸易摩擦以及国内政策调整都可能对公司经营和股价产生不利影响。