AI应用端传来利好！受益股投资分析来啦！

近期，AI应用题材涨势良好。其中美股上市公司AppLovin（爱普拉维）在2024年三季度业绩大超预期以及在AI赋能预期的推动下，股价持续飙升，市值一度突破千亿美元大关。该股年初至今的累计涨幅接近613%，远超英伟达同期195.43%的涨幅。

海外AI应用业绩大爆发，国内AI应用也百花齐放。有消息称，AI智能助手豆包在最新的全球AI产品榜单中排名第二，仅次于ChatGPT。豆包是字节跳动旗下的类GPT应用，自2023年8月上线以来，凭借其“全能助手”的定位和多种功能，如聊天对话、问答解答、写作辅助、文案生成、翻译服务等，迅速占据了市场的一席之地。

德邦证券认为，国内AI应用今年三季度业绩迎来拐点，AI新品频出有望提高业绩贡献度。德邦证券选择了金山办公、科大讯飞、同花顺等9家A股AI应用标的，从2024年第三季度最新季报来看，合计实现营收89.54亿元，同比增长11%，增速环比提升3.16个百分点；合计实现归母净利润6.93亿元，同比下降3.32%，而2024年第二季度同比增速下滑36.32%，第三季度增速环比大幅提升33.01个百分点，整体上业绩拐点已显现。

德邦证券从AI多模态、AI 文档、AI Agent等三个方向提及了20只A股，其中包括海康威视、金山办公两只千亿市值股票，以及博睿数据、当虹科技、汉仪股份等3只市值不足40亿元的个股。

从未来成长性来看，根据机构一致预测，用友网络、虹软科技、福昕软件、当虹科技等2024年、2025年及2026年净利增速均超30%，金山办公、漫步者、鼎捷数智等三年净利增速均超15%。

一、AI 应用概念投资空间分析

（一）全球视角下的市场热度与趋势

1. 美股 AI 应用公司的示范效应

美股上市公司 AppLovin 在 2024 年三季度业绩超预期及 AI 赋能预期推动下股价飙升，市值突破千亿美元，年初至今近 613%的涨幅远超英伟达，这显示出市场对 AI 应用公司的巨大热情。这种示范效应会吸引更多投资者关注整个 AI 应用板块。从全球范围来看，AI 技术正加速在各个行业渗透，如在广告营销领域，AppLovin 这类公司利用 AI 实现精准广告投放，提高广告效果和转化率，从而带来业绩的快速增长。这种模式可以复制到其他行业，意味着 AI 应用有广阔的拓展空间。

2. 全球对 AI 应用的需求增长

随着数字化转型的加速，全球企业和消费者对 AI 应用的需求呈爆发式增长。企业需要利用 AI 提升运营效率、优化决策流程、创新产品和服务。例如，在客户服务领域，AI 智能客服可以快速响应客户咨询，降低人力成本。消费者对智能助手、个性化推荐等 AI 应用的依赖度也在增加，像购物平台的个性化推荐系统利用 AI 算法为消费者推荐符合其兴趣和购买历史的商品，提高用户体验和购买转化率。这使得 AI 应用公司有更多的商业机会，无论是面向 B 端还是 C 端市场，都有巨大的潜在市场规模。

（二）国内 AI 应用市场的潜力

1. 头部产品表现突出

国内 AI 应用呈现百花齐放的局面。以文中提到的 AI 智能助手豆包为例，自 2023 年 8 月上线后，凭借多种功能迅速占据市场一席之地。其在全球 AI 产品榜单中排名第二，仅次于 ChatGPT，这表明国内的 AI 应用产品在技术和用户体验上已经具备了较强的竞争力。这种竞争力会转化为商业价值，随着用户数量的增加和用户粘性的提高，有机会通过广告、增值服务等多种商业模式实现盈利。

2. 业绩拐点初现与未来增长预期

德邦证券的研究显示国内 AI 应用在 2024 年三季度业绩迎来拐点。以其选取的 9 家 A 股 AI 应用标的为例，2024 年第三季度合计营收同比增长 11%，增速环比提升，归母净利润同比下降幅度收窄，增速环比大幅提升。这表明行业整体在向好发展。从未来成长性来看，众多公司如用友网络、虹软科技等在 2024 - 2026 年净利增速均超一定比例，显示出良好的盈利前景。而且，国内庞大的人口基数和快速发展的数字经济为 AI 应用提供了肥沃的土壤，无论是在办公软件智能化（如金山办公）、语音识别与交互（如科大讯飞）还是金融信息服务（如同花顺）等领域，都有很大的市场潜力待挖掘。

（三）技术创新推动行业发展与投资空间拓展

1. AI 多模态、Agent 等技术发展

AI 多模态技术使得应用能够处理多种类型的数据，如图像、文本、音频等，从而实现更丰富和智能的功能。例如，在教育领域，多模态 AI 应用可以通过图像识别、语音交互和文本分析为学生提供更个性化的学习体验。AI Agent 技术则让应用具有自主决策和执行任务的能力，在智能客服、自动化流程等方面有广泛应用前景。这些技术的发展不断拓展 AI 应用的边界，为新的产品和服务创造机会，吸引更多的投资进入相关领域。

2. 持续创新带来新的增长点

AI 应用领域的持续创新会催生新的商业模式和市场需求。比如，随着 AI 在医疗影像诊断领域的应用深入，可能会出现基于 AI 诊断服务的新商业模式，改变传统医疗诊断的格局。在娱乐领域，AI 生成内容（如 AI 创作剧本、音乐等）也可能成为新的增长点。这种不断涌现的新机会为投资者提供了更多的选择，增加了 AI 应用概念的投资空间。

二、AI 应用板块投资策略

（一）基本面分析与选股策略

1. 关注业绩增长和盈利潜力

在选择 AI 应用板块的投资标的时，首先要关注公司的业绩。如前文提到的，从季报数据看营收和净利润的增长情况，选择那些已经出现业绩拐点或者有持续增长趋势的公司。例如，对于 2024 年第三季度业绩表现良好且未来盈利增速预测较高的公司，像用友网络、虹软科技等，可以作为重点关注对象。同时，要分析公司的盈利模式，是通过软件授权、订阅服务、广告收入还是其他方式盈利，评估其盈利的可持续性。

2. 技术实力和研发投入评估

AI 应用行业技术更新换代快，公司的技术实力至关重要。考察公司在 AI 算法、模型开发、数据处理等方面的技术能力，以及研发团队的背景和实力。研发投入占营收的比例是一个重要指标，高研发投入的公司更有潜力持续推出创新的 AI 应用产品。例如，科大讯飞在语音识别和自然语言处理领域持续投入研发，保持其技术领先地位，这使得它在 AI 应用市场中具有较强的竞争力。

3. 行业地位和竞争优势分析

分析公司在 AI 应用细分领域的行业地位，是否具有竞争优势。比如金山办公在办公软件领域的市场份额，以及其将 AI 技术与办公软件深度融合的优势，使其在 AI 文档领域具有较强的竞争力。对于具有独特竞争优势的公司，如拥有核心专利技术、海量用户数据、优质客户资源等，更值得投资。同时，要关注行业竞争格局的变化，避免投资那些可能被竞争对手快速超越的公司。

（二）估值分析与投资时机选择

1. 估值方法选择

对于 AI 应用公司，可以采用多种估值方法。对于盈利相对稳定的公司，可以使用市盈率（PE）估值法，但要注意行业平均市盈率的参考价值，因为 AI 应用是新兴行业，其市盈率可能会高于传统行业。对于高增长但尚未盈利的公司，可以考虑市销率（PS）估值法或采用基于未来现金流折现的估值模型（DCF）。例如，一些处于快速发展阶段的 AI 初创公司，虽然当前没有盈利，但营收增长迅速，可以通过市销率来评估其价值，同时结合对其未来盈利预测进行综合分析。

2. 投资时机把握

在投资时机方面，要结合宏观经济环境、行业发展阶段和公司自身情况。在宏观经济稳定、市场资金充裕且对科技板块有较高热情时，是投资 AI 应用板块的较好时机。从行业发展阶段看，当行业处于快速增长初期，如当前国内 AI 应用业绩拐点出现时，是介入的好时机。对于公司自身，当公司发布新的 AI 产品、获得重要技术突破或者签订重大合作协议等利好消息时，可能是股价上涨的催化剂，可以考虑适时投资。同时，要注意避免在市场过度炒作、估值过高时盲目跟风投资，要等待合理的估值水平出现。

（三）风险控制与投资组合构建

1. 风险识别与评估

投资 AI 应用板块存在多种风险。技术风险是首要的，AI 技术发展迅速，如果公司不能及时跟上技术更新换代的步伐，其产品可能会被市场淘汰。例如，如果一家公司的 AI 算法被新的更先进的算法取代，其竞争力会大幅下降。市场竞争风险也很高，新进入者可能会抢占市场份额，改变行业竞争格局。此外，政策风险也需要关注，如数据隐私保护、AI 伦理等方面的政策法规可能会对公司的业务产生影响。例如，严格的数据隐私政策可能限制公司对用户数据的使用，从而影响其产品的性能和发展。

2. 投资组合构建与风险分散

为了控制风险，投资者应该构建投资组合。不要将所有资金集中投资于一只或少数几只 AI 应用股票，而是要分散投资。可以按照市值大小、细分领域、技术方向等因素进行分散。例如，可以同时投资千亿市值的海康威视、金山办公等，以及市值较小但有潜力的博睿数据、当虹科技等。从细分领域看，可以包括 AI 多模态、AI 文档、AI Agent 等不同方向的公司。这样可以在一定程度上降低单一公司或单一领域的风险，实现风险和收益的平衡。同时，要定期对投资组合进行评估和调整，根据公司业绩变化、行业发展趋势等因素，适时调整投资组合的权重和构成。

总之，AI 应用概念具有广阔的投资空间，但同时也伴随着较高的风险。投资者需要通过深入的基本面分析、合理的估值判断、谨慎的投资时机选择和有效的风险控制策略，构建适合自己的投资组合，在这个充满机遇和挑战的板块中获取收益。