两次分拆上市告吹！计划卖掉子公司，自身股价会不会受影响？

继分拆深交所主板上市终止后，龙能电力筹划申请在北交所上市事项再遭终止。1月5日晚间，卧龙电驱(600580)发布公告，该公司当日召开董事会会议及监事会会议，审议通过了《关于浙江龙能电力科技股份有限公司终止筹划申请在北京证券交易所上市的议案》，同意龙能电力终止筹划申请在北交所上市事项。同时，卧龙电驱还计划出售龙能电力等四家子公司股权，进而聚焦电机以及驱控核心主业。

先说说卧龙电驱之前的打算，一开始想把龙能电力分拆上市，不管是在深交所主板还是后来改到北交所，想法都挺好。龙能电力专注光伏电站投资运营和 EPC 业务，在行业里也算是摸爬滚打了好些年，积攒下了不少家底，有好几百 MW 的光伏电站呢。不过，理想很丰满，现实却很骨感，这上市计划两次都黄了。

为啥呢？这市场环境变化太快了。光伏行业现在竞争那叫一个激烈，大家都在拼命抢地盘、压成本。就拿 2024 年来说，上半年龙能电力营收是涨了些，有 1.47 亿元，比之前同比增长 25%，可利润却不太争气，净利润 3664.26 万元，还同比下降了 5.73%。这里面有好些原因，像电站火灾造成损失，在新三板挂牌又花了不少钱，再加上人员薪酬也在增加，这一进一出，利润就不太好看了。到了 2024 年 9 月 30 日，营收变成 2.66 亿元，还同比下降 12.92%，不过净利润倒是增长了 8.21%，有 8944.44 万元。这说明啥？说明这业务不太稳定，一会儿好一会儿坏，公司可能觉得这么下去不是个事儿，所以才终止了上市计划。

既然上市不行，那就卖吧。卧龙电驱打算把龙能电力 43.21%的股权，还有卧龙储能 80%股权、卧龙英耐德 51%股权、舜丰电力 70%股权，一股脑儿卖给卧龙资源集团股份有限公司。这卧龙资源和卧龙电驱还有些关联，所以这交易是个关联交易。这几家子公司的情况也不太一样，卧龙储能营收有 3.79 亿元，可净利润是 -1434.23 万元，亏着呢；卧龙英耐德营收才 51.11 万元，净利润 -364.63 万元；舜丰电力更惨，营收是 0 元，净利润 -36.88 万元。从这些数据就能看出来，这几家子公司有点拖后腿，卖掉它们，卧龙电驱就能回笼资金，专心搞自己的电机和驱控主业了。

那这对股价有啥影响呢？咱先看看短期的情况。

消息一出来，市场情绪肯定得波动。有些股民一看分拆上市搞不下去了，可能就慌了神，觉得公司是不是不行了，然后就急着把手里的股票卖掉，这股价很可能就会往下掉。比如说之前有个类似的公司，本来要分拆一个热门业务上市，大家都很看好，股价也涨了不少，结果上市没成功，股价一下子就跌了 10% 还多。而且这关联交易也让人有点不放心，大家会琢磨这里面是不是有啥猫腻，是不是公司在给关联方送好处，要是这种疑虑在市场上蔓延开，股价肯定得受影响。

从技术面分析，股价可能会在短期内跌破一些关键的均线支撑位。比如说 5 日均线、10 日均线，本来这些均线是股价上涨的支撑线，可一旦出现这种负面消息，股价很可能就会往下走，把这些均线给跌破。要是成交量也跟着放大，那就说明抛售的压力很大，股价下跌的趋势可能会更明显。

再看财务方面，卖了子公司，公司的财务结构一下子就变了。短期来看，营收可能会减少，因为少了这几家子公司的贡献。以前有些公司卖掉盈利的子公司后，下一个财报季营收就出现了明显的下滑，这会让投资者对公司的未来盈利预期产生怀疑，进而影响股价。

不过，咱也不能光看短期的坏处，还得看看长期的情况。

卧龙电驱把精力集中到电机和驱控主业上，这说不定是个好事儿。电机和驱控业务是它的老本行，技术实力还是有的。比如说在工业电机领域，它的产品市场占有率能达到 15%左右，如果能把卖子公司回笼的资金投入到研发和生产上，研发出更高效、更节能的电机产品，就能提高产品的附加值，抢占更多的市场份额。要是在新能源汽车电机这个热门领域也能取得突破，市场份额从现在的 5% 提升到 10%，那利润肯定能大幅增长，这对股价的长期支撑作用可就大了。

从财务状况来说，卖子公司能拿到不少现金，这能让公司的资产负债表好看很多。比如说公司之前的资产负债率是 60%，卖掉子公司后，用这笔钱还了一些债务，资产负债率可能就降到 50% 了，财务风险降低，信用评级也可能会提高，以后借钱的成本就低了，这对公司的长期发展是很有利的，也会慢慢反映在股价上。

在战略清晰之后，公司在资本市场上的估值也可能会提升。以前业务有点杂，投资者不太好给它估值，现在专注主业了，市盈率等估值指标可能会向同行业的优质公司靠拢。比如同行业专注电机业务的一家龙头公司市盈率是 25 倍，卧龙电驱以前因为业务分散，市盈率只有 18 倍，现在专注主业后，市盈率可能会慢慢涨到 22 倍左右，股价也就跟着涨上去了。

那咱们投资者该咋办呢？

首先，得好好研究公司的基本面。看看电机和驱控主业的技术到底咋样，有没有啥核心专利，研发团队实力强不强。比如说公司的研发投入占营收的比例是不是在逐年增加，如果是，那就说明公司在重视技术创新，未来产品有竞争力的可能性就大。再看看市场份额，在各个细分市场上，和竞争对手相比是在扩大还是缩小。像在工业自动化驱控系统这个市场，如果卧龙电驱的市场份额能每年增长 3%，那就很不错了。

其次，要盯着交易的细节和公司的后续动作。关注这几家子公司卖出去的价格合不合理，审计和评估报告有没有啥问题。要是价格明显偏低，那可能就有问题了。同时，看公司拿到钱后怎么规划，是真的投入到主业研发和生产上，还是拿去干别的了。如果公司宣布在未来两年内投入 5 亿元用于电机研发和新生产线建设，那就说明公司在认真搞发展，这对股价是个利好消息。

从操作层面来说，咱得控制好风险。别把所有的钱都砸在卧龙电驱这一只股票上，可以分散投资。比如说拿出 30% 的资金买卧龙电驱，再把剩下的钱分别投到消费、医药等其他行业的优质股票上。这样就算卧龙电驱股价短期内跌了，也不至于让咱血本无归。

如果是做短线交易的，那得盯紧股价的技术指标和成交量变化。一旦股价跌破关键支撑位，成交量又很大，那就得赶紧止损，别犹豫。要是股价能在短期内稳住，并且成交量慢慢缩小，说明抛售压力小了，可能会有反弹，可以适当做个短线差价。

要是做长线投资的，就不用太在意短期的股价波动。只要公司基本面在慢慢变好，战略在稳步推进，就可以坚定持有。比如说公司的新产品研发成功了，开始接到大订单了，这就是好信号，说明公司在走上坡路，股价长期肯定会涨上去的。